德银报告：美联储紧缩周期中发生危机丨一周国际财经

　　穆迪周五发声明称，由于意大利执政联盟新“协议”缺乏财政，可能延缓或者之前的重要措施，如养老金，意大利将从目前Baa2评级（这是穆迪投资级里第二低评级）降级至Baa3 （仍是投资级），甚至可能是垃圾级。穆迪指出，意大利养老金支出已经接近P的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一。根据意大利央行数据，意大利3月底的公共债务为2.3万亿欧元，债务和P比例为130%，是欧元区债务率第二高的国家。但是，意大利新仍计划增加财政支出，令金融市场感到不安。

　　尽管经济增长放缓且意大利政局令人担忧，但QE结束似乎已是众望所归。欧央行公布的4月会议纪要显示,委员们相信欧元区经济增长依旧强劲，通胀压力继续上升，因此欧洲央行或将在今年年底前结束资产购买计划。 欧央行预计，今年剩余时间内，通胀率将徘徊在1.5%左右，仍远低于欧央行2%的目标水平。但也有部分委员认为，受油价上涨影响，通胀或将在未来几个月内飙升。市场似乎对于经济前景不明朗的欧元区信心不足。金融时报认为，欧元区疲软的经济增长或令欧央行推迟退出QE。

　　德银发布报告称，随着美联储货币政策进入紧缩周期，危机是必然的，问题在于它会在什么时候，以什么样的方式爆发。德银认为，自2015年12月启动本轮加息周期以来，美国联邦基金利率从接近零的水平上升至目前的1.50%-1.75%。这一次紧缩是在市场经历了一段“极端和长期的”货币宽松时期之后实行的，随着主要央行从每年2万亿美元的资产负债表扩张转向缩表，这一次的紧缩是以经济学家和投资者不完全理解的形式发生的。

　　本周，美国通过了扩大 CFIUS（美国外资投资委员会）的法案。CFIUS 指的是对可能影响美国的外商投资交易进行审查的组织，目前的 CFIUS 可以美国总统外国实体收购美国公司的多数股权，而有了的“”，CFIUS 还能对只涉及少数股权和合资公司的交易指手画脚，包括那些被 CFIUS 认定为涉及“新兴技术”的交易。该法案获得美国通过并升格成为法律后，未来外国企业收购美国技术公司的难度将进一步增加。