水皮杂谈：2008年股市走势--八二现象悄然而至？

　　曾经备受“二八”现象的投资者欣喜地发现，分时走势图上的那两根均线又开始分岔了。但是这一回不是白线呈喇叭口向上，而是黄线呈喇叭口向上，更多的投资者进一步发现，尽管指数在跌，但是自己手中的股票却一直在飘红。

　　2007年的最后一周，水皮在“何时才能满仓等待暴跌”的杂谈中指出，对于大多数的个股来讲这个机会也许转瞬即逝了，但是对于指标股构成的指数而言或许时机还没有到来。2008年的第一个交易周了水皮的这种判断。

　　中石油是11月5日上市的，此前的10月22日国际油价首次突破90美元，此后的11月21日突破99.23美元。但是上市之后的中石油股价并没有随着国际油价的上涨而上涨，反而一狂跌，从开盘的48.60元最低跌至29.15元，受油价突破100美元的影响，目前的股价也不过仅仅反弹至31.31元，中石油一个个股套牢了180万的投资者、整整2000亿的资金，投资者的亏损普遍在35%，被称为中国股市上害人最惨的股票，以至于证监会和所都在召集机构投资者讨论“中石油为什么会开在48元”？是交易缺陷造成的，还是发行制度有问题？

　　其实早在中石油上市之前，水皮就发表过“中石油是陷阱还是馅饼”的文章，两点结论：一是中石油开盘在50元附近，开盘价就是历史天价，二是请大家像远离毒品一样远离中石油。中石油为什么会开得如此之高，交易制度或有缺陷，比如开盘当天没有涨跌板的；发行制度也有问题，比如机构资金的配售形成相对的集中持股优势。但这些都不是实质性的问题，至于传说中的承销商瑞银做局推高H股价从而拉升A股价格也不过是些雕虫小技而已。为什么这么说？因为H股尽管可以推动A股高估，但是高估的溢价的标准却相差十万八千里，金融股不过高估30%左右，但是能源类和有色类却高估了2.5倍，中石油只不过是其中的一个而已，50元附近的中石油开盘价是水皮根据中石油和中石化的H股价差以及能源类A股和H股溢价差估算出来的，两个标准、一个价格还不能说明问题吗？说明什么问题，说明A股的局部泡沫的确到了的地步，能源类和有色类是典型中的典型、泡沫中的泡沫。推动这两个板块泡沫的力量不是别人，正是投资者的那种集体无意识，这种集体无意识至今投资者依然回避，反而还在为中石油的高开寻找替代理由，逃避自身的责任。

　　当然，中石油现在还能在30元附近盘旋，国际油价居高不下是一个因素；套牢太多、无力割肉是另一个因素；还有一个因素则更为重要，就是所谓的指标股溢价因素。中石油的总股本有1830亿股，但流通盘才30亿。按上证指数的权重计算方式，中石油的权重第一，最多达24%，中石油具有四两拨千斤的效应，完全可以上证指数的走势。事实上，一般情况下，上证的走势就是中石油的走势，因此考虑到上证指数和沪深300的极度相关性，尽管中石油对沪深300指数的影响才排在第四位，权重也不高，大家依然有普遍的预期，机构资金可以通过中石油股指期货从而谋利。

　　新年股市开门红，三天涨了整整100点，涨幅近2%。而三天之中，中石油一天低开低走，两天高开低走，30多元的股票才涨了0.30元，涨幅0.1%；工商银行连跌三天，还跌掉了0.11元；万科则连跌两天之后才出现反弹，28元多的股票才涨0.40元，1%多点有限。

　　“八二”现象已经悄然而至，炒自己的股，让指数颤抖去吧。鸡肋就是鸡肋，不会变成牛排，也不会变成熊掌的。不信，可以走着瞧。

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